IHSG Melorot Terkena Dampak MSCI, Saatnya Buy on Weakness?

Reporter: Sanny Cicilia | Editor: Sanny Cicilia

MOMSMONEY.ID - Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) terpukul pada perdagangan Rabu, 28 Januari 2026 setelah kabar sikap MSCI terhadap bursa Indonesia. IHSG ditutup turun 7,35% ke level 8.320,56 pada sore ini.

Namun, dalam perdagangan intrahari, IHSG sempat turun ke bawah 8% dan menyebabkan perdagangan dihentikan (trading halt) sementara selama 30 menit.

Penurunan IHSG terutama disebabkan oleh pengumuman lembaga penyedia indeks Morgan Stanley Capital International (MSCI) yang meminta perbaikan transparansi dan regulasi penentuan free float di Indonesia. Sikap MSCI disinyalir akan mendorong dana asing lebih deras keluar dari pasar domestik.

MSCI mengumumkan akan memberlakukan interim freeze, di mana tidak akan ada penambahan saham baru atau addition untuk saham Indonesia pada evaluasi Februari ini. MSCI melihat ada struktur kepemilikan saham di Indonesia buram dan ada dugaan manipulasi harga secara terkoordinasi.

Kepala Riset Kiwoom Sekuritas Indonesia, Liza Camelia Suryanata melihat, penurunan hingga 8% tersebut mencerminkan lonjakan volatilitas dan aksi de-risking yang ekstrem dalam waktu singkat.

"Kejadian ini menegaskan bahwa sentimen MSCI langsung diterjemahkan pasar sebagai risiko struktural, bukan sekadar koreksi teknikal biasa," ujar Liza.

Menurut dia, asing terlihat sudah melakukan penyesuaian lebih dulu sembari menunggu konfirmasi pengumuman MSCI.

Arus dana asing keluar di pasar reguler pada Selasa (26/1) sebesar Rp 1,65 triliun dan mengubah posisi asing year to date (YTD) menjadi net sell Rp 188,23 miliar, memperlihatkan bahwa sebagian investor asing, khususnya active global funds, sudah melakukan de-risking lebih dulu.

"Ini bukan panic selling, melainkan pre-emptive adjustment untuk mengurangi eksposur sebelum sentimen MSCI benar-benar dikonfirmasi dan berpotensi memicu arus pasif yang lebih besar," tulis Liza. Dengan demikian, front-running sudah mulai terjadi, meski skalanya belum agresif seperti forced selling.

Ketika MSCI memberlakukan interim freeze, ini menghilangkan potensi kenaikan saham jangka pendek dari rebalancing, baik melalui kenaikan Foreign Inclusion Factor, perpindahan size dari Small ke Standard, maupun potensi inclusion saham baru.

Artinya, Indonesia kehilangan satu katalis struktural penting yang biasanya menopang valuasi saham berkapitalisasi besar atau big caps.

"Selama isu transparansi kepemilikan dan konsentrasi belum dibereskan, Indonesia akan dipandang sebagai market dengan risk premium lebih tinggi, bukan market yang sedang naik kelas," ujar Liza.

Dampaknya, active funds akan lebih selektif dan cenderung underweight Indonesia hingga ada sinyal perbaikan regulasi yang kredibel. Sementara passive funds atau dana pasif dalam posisi on hold.

Menurut Liza, risiko terbesar bukan hanya freeze, melainkan ancaman downgrade ke Frontier Market, yang berpotensi memicu forced selling dari dana yang mandatnya hanya boleh berinvestasi di Emerging Market. Oleh karena itu, sentimen MSCI ini langsung menekan appetite asing dan bukan bersifat sementara.

Peluang buy on weakness

Di tengah penurunan IHSG, saham-saham berkapitalisasi pasar besar atau big caps terlihat menarik. Misalnya, saham BREN merosot 12,63% ke Rp 8.300, saham BBCA juga turun 6,33% ke Rp 7.025. Saham TPIA turun 5,71% ke Rp 6.600, dan BBRI terkoreksi 6,02% ke Rp 3.590.

Nah, ada peluang investor menyerok di harga lebih murah dengan strategi buy on weakness.

Namun, Liza menegaskan, pendekatan buy on weaknes ini harus sangat selektif.

"Secara prinsip, buy on weakness hanya relevan untuk saham big caps dengan free float relatif bersih, struktur kepemilikan transparan, likuiditas tinggi, serta fundamental earnings yang defensif atau memiliki visibility kuat," kata dia.

Untuk pasar secara agregat, ini belum merupakan fase agresif buy, melainkan fase inventory building bertahap.

"Selama IHSG masih berpotensi konsolidasi ke area 8.050–8.000, pendekatan paling rasional adalah wait and see, bukan catching falling knife," kata Liza.

Valuasi big caps bisa mulai menarik, namun timing tetap krusial karena aliran dana asing belum stabil.

"Advise dari kami, hold, wait and see sambil memantau respons regulator dan stabilisasi aliran dana," kata Liza.

Liza memprediksi, dalam jangka pendek, sekitar 1–4 minggu, sentimen MSCI berpotensi menjadi overhang utama pasar. Hal ini karena penghapusan katalis rebalancing Februari 2026, meningkatnya volatilitas akibat rotasi portofolio asing, serta melemahnya kepercayaan terhadap struktur pasar Indonesia.

Secara teknikal, tekanan ini cukup kuat untuk mendorong IHSG masuk fase konsolidasi lanjutan, dengan area 8.050–8.000 sebagai zona uji psikologis dan teknikal. Selama belum ada respons regulasi yang konkret dan kredibel dari BEI maupun OJK terkait transparansi kepemilikan, relief rally berpotensi rapuh dan cepat dijual.

Dalam jangka menengah, arah pasar akan lebih ditentukan oleh respons kebijakan dibanding narasi. Jika regulator mampu meningkatkan granularitas data kepemilikan, menekan risiko konsentrasi serta transaksi terkoordinasi, dan meyakinkan MSCI sebelum Mei 2026, maka tekanan dapat mereda dan risk premium mulai turun.

"Sebaliknya, jika isu ini berlarut, IHSG berisiko underperform dibanding indeks di kawasan, meskipun kondisi makro domestik relatif stabil," kata dia.